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海淀自行车库阳光棚装置南玻A2021年年报点评:减    

时间:2022-07-13 09:36:22  编辑:147小编  浏览:39次

要点

事件:

公司宣告2021年年报,整年实现歇业支出136.3亿元,同增27.7%;归母净利润15.3亿元,同增96.2%;扣非归母净利润14.4亿元,同增166.6%。单四季度,公司营收33.8亿元,同增5.6%;归母净利润0.2亿元,同减62.9%;扣非归母净利润-0.3亿元。公司宣告2021年度利润调配预案,每一10股派发现金盈利2元(含税),现金分成比例为40.16%。

点评:

浮法玻璃高景气,助力公司功勋上行。妨碍2021年尾,公司共具备10条浮法玻璃消耗线,整年产量247万吨。受益于前三季度浮法玻璃价格不断上行,整年板块支出同增47%,净利润同增170%。21Q4以来,受制于地产链资金紧迫,玻璃素质需要与市场脸色均泛起未必水平降温,价格亦从周期高点回落。妨碍2021年12月31日,玻璃价格已经降至2087元/吨,较9月尾降幅达到30%。老本端,重质纯碱、燃料价格则在不断推涨,盈利能耐下滑清晰。2021Q4,天下重质纯碱均价为3391元/吨,较21年前三季度均价降职72%,同比降职98%。

高铝电子玻璃实现三级跳,未来愿望可期。2021年,公司KK6电子玻璃产物乐成关上国内高端客户市场;咸宁光电高铝二代降级产物KK6-P顺遂工业化,在产物透光度、强化后抗跌落与耐划伤等技术功能进一步降职;高铝三代产物已经实现验证。公司旗下河北视窗投建的日熔量为110吨的超薄电子玻璃消耗线以及清远南玻一期降级刷新名目,正在被动增长之中,未来将实现从三代高铝到中铝、钠钙,高中低端种种运用场景电子玻璃产物畛域的周全拆穿困绕。2021年,公司销售电子玻璃27.3万吨,同增373.88%;电显板块实现歇业支出18.98亿元,同比削减75%。

光伏玻璃盈利临时下滑,产能仍快捷扩充。2021年,受光伏装机削减不迭预期、光伏玻璃新产能陆续投放等因素影响,光伏玻璃价格同比回落。公司光伏玻璃营业支出同比持平,净利润同降38%。妨碍2021年尾,公司在东莞、吴江具备两条光伏压延玻璃原片消耗线,年产能约43万吨。公司在建产能:安徽凤阳4条1200t/d产线,湖北咸宁1条1200t/d产线,将在2022Q2起分步投产。拟建产能:广西北海2条1200t/d产线。以上产线全副建成后,公司光伏玻璃产能将达到9700t/d,有望跻身行业******营垒。

工程玻璃龙头企业,不断稳中向好。公司工程玻璃营业主要接管定制化的经营策略,定单与产物的实际消耗、交付存在确守光阴差。2021年H1浮法原片价格快捷上涨并不断连结高位,而鄙俚企业开工减速导致产物交付紧迫加剧,工程玻璃利润同比大幅着落。H2浮法玻璃原片价格回落,新签定单陆续启动推广,工程玻璃功勋逐步复原至个别水平。公司整年销售工程玻璃3950万平米,同增14.8%,歇业支出同增24%。随着新建产能的逐步建成及投放,公司产物服务能耐与市场占有率将不断降职。

太阳能营业重新聚焦,轻装上阵。陈说期内,公司对于宜昌南玻、东莞光伏两家企业的太阳能相干资产计提减值豫备约7亿元。同时捉住行业多晶硅结构化提供缺少的有利机缘,刚强增长实施多晶硅产线技改复产,盘活实用资产,亦妄想太甚增强光伏电站名目投资力度。随着2022年一季度多晶硅顺遂复产,公司当初太阳能营业产能为高纯多晶硅10,000吨/年,硅片2.2GW/年,电池片0.6GW/年,组件0.6GW/年,持有光伏电站132MW,2021年实现歇业支出10.79亿元,同增9.1%。

计提大额资产减值豫备,短期扰动功勋。Q4不断计提资产减值豫备如下:一、牢靠资产及在建工程减值豫备1.76亿元,主要针对于清远节能一期电子玻璃技改名目(全副资产不能知足名目需要);二、计提商誉减值豫备1.03亿元;三、计提坏账豫备1.54亿元(主若是与恒大及其子公司相干营业);四、计提存货涨价豫备444万元。因为公司2021前三季度已经累计计提资产减值豫备6.72亿元,则整年合计达到11.1亿元。随着不断大规模计提减值损失,未来公司将卸下历史肩负,前行加倍安妥。

盈利判断、估值与评级:日后地产宽松政策偏差清晰,保交房要求下,烂尾及延期交付危害大幅着落。咱们觉患上,等到疫情缓解随同政策传导效力的发挥,玻璃需要将泛起较强韧性以及弹性。部份而言,后续浮法玻璃行业仍有望回至高景气。公司已经成为国内电子盖板玻璃的领头羊,随着高端产物的放量,盈利能耐仍有进一步降职空间。公司未来光伏玻璃产能将扩充至万吨规模(日熔量),未来有望逐步跻身行业******梯队。

鉴于日后浮法以及光伏玻璃景气宇较低,咱们下调公司22-23年EPS为0.91元以及1.20元(较上次分说下调9%、0.8%),给以公司24年EPS为1.41元,连结买入评级。

北京昌兴博瑞装饰工程有限公司主营不锈钢护栏车库玻璃雨棚铁艺围墙栏杆铁艺楼梯阳台栏杆自行车阳光棚 ,联系人:席经理 ,手机:13910271944 ,地址: 一公司 ;北京市顺义区高丽营镇前渠河村,二公司; 北京市顺义区马坡镇秦武姚村 ,邮编:101303 ,交通路线:945专线,顺13路等

危害揭示:浮法玻璃价格回升不迭预期,产物推广以及名目建树进度不迭预期,资产以及信誉减值危害。

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