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北京别墅阳台栏杆装置南玻A公司年报点评:玻璃高景气    

时间:2022-07-13 09:35:12  编辑:147小编  浏览:26次

投资要点:

北京昌兴博瑞装饰工程有限公司主营不锈钢护栏车库玻璃雨棚铁艺围墙栏杆铁艺楼梯阳台栏杆自行车阳光棚 ,联系人:席经理 ,手机:13910271944 ,地址: 一公司 ;北京市顺义区高丽营镇前渠河村,二公司; 北京市顺义区马坡镇秦武姚村 ,邮编:101303 ,交通路线:945专线,顺13路等

事件:克日公司宣告2021年年报,公司2021年支出约136.3亿元,同比削减27.72%;归母净利润约15.3亿元,同比削减96.24%;扣非归母净利润约14.4亿元,同比削减166.59%。公司拟向部份股东每一10股派发现金盈利2元(含税)。

点评:

盈利晃动器浮法玻璃高景气。2020年疫情后浮法玻璃开启高景气、价格上涨,2021年部份价格连结高位。2021年公司销售平板玻璃295万吨、同比略有着落,但支出较上年同期削减47%,净利润更是大幅削减170%,作为公司盈利晃动器的浮法玻璃营业盈利亮眼,全部玻璃板块(含工程玻璃)净利润23.2亿元。

工程玻璃信誉减值、电子玻璃以及太阳能营业资产减值,连累公司净利润。2021年工程玻璃营业受到浮法玻璃原片价格上涨的影响,老本大幅上涨,叠加对于恒大的坏账豫备1.03亿元,工程玻璃净利润同比着落76%;电子玻璃对于资产计提了1.75亿元的减值,但仍实现2.36亿元净利润、同比削减46%;太阳能及其余营业计提了7亿元减值、净利润-6.72亿元。可能看出,种种减值损失清晰连累公司净利润。

大池窑具备后发劣势,大幅发力光伏关上愿望空间。在产能置换政策下,浮法玻璃大规模扩产可能性低,但在光伏畛域的扩充为公司关上了愿望空间。妨碍2021年尾公司光伏压延玻璃产能43万吨,公司于凤阳在建4条日熔量为1200吨、于咸宁在建一条日熔量1200吨的光伏玻璃消耗线及配套加工线,预计在2022年第二季度起分批逐步焚烧投入运行。此外,公司妄想在广西北海市新建2条日熔量为1200吨的光伏玻璃消耗线,光伏玻璃营业将成为南玻新的冠兵营业。

连结优于大市评级。咱们觉患上公司擦亮三块玻璃、打造一个品牌,聚焦玻璃主业的策略清晰。凭仗公司深挚的技术,公司浮法玻璃、工程玻璃有望不断作为盈利晃动器;大池窑具备后发劣势,公司发力光伏玻璃关上愿望空间;公司电子玻璃实现二强突破可对于标外洋一线品牌,望逐步国产替换。咱们预计2022~2024年公司归母净利润分说为20.二、29.六、39.6亿元,对于应EPS分说约0.6六、0.9六、1.29元/股,咱们给以公司2022年PE16~20倍,公平价格区间10.56~13.20元。连结优于大市评级。

危害揭示。浮法玻璃需要大幅下滑,资产减值危害。

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